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近期山东汽柴油价格波动频繁，涨跌空间均不大，贸易商短线操作难度增加，柴油方面维持在7450-7650元/吨区间内波动，汽油则在8240-8350元/吨之间波动。那么这种行情会维持多久，又会选择什么样的方向？我们仍从基本面分析。

从上图看出，进入2月以来均维持震荡走势，维持区间波动，上涨和下跌均缺乏足够动力，一是因为原油在此期间维持震荡走势，二是汽油需求较为平稳，而柴油需求虽未明显恢复但有好转预期。若预判后市还是要从这两方面的后市走势来预测。

一、短期原油维持震荡，但利空因素积聚

最近原油基本面需要关注的事件有两个，一个是俄乌冲突：一方面要留意冲突对抗存在升级的风险，另一方面也要留意局势“峰回路转”的可能。相对而言更要侧重留意第二种可能。如果冲突继续升级，对于原油市场而言，只要不破坏港口和管道等基础设施，则影响有限，更多的会通过全球金融市场情绪波动来对原油产生间接影响。相反，如果局势突然缓和降温，则意味着持续1年的关键地缘风险将得到化解，要留意地缘风险溢价被修复而带来的下行风险。总之，关于俄乌问题，重点留意局势走向缓和而对原油市场带来的下行风险。

再一个是加息预期风险（利空）：根据CME观察最新数据来看，市场预期美联储未来3次会议将持续加息，并且该预期基本定型。此外，3月虽然主流预期是加息25基点，但近期加息50基点的概率在逐步提高，后期需要继续跟踪留意。尽管市场仍然预期12月美联储存在降息可能，但可能性在进一步降低，市场在慢慢接受年内美联储不会降息的可能性。所以，从市场情绪上的变化来看，未来要高度关注避险情绪升温的风险。

二、汽油供需面向好，而柴油短期供需面利空较大

汽油：供应方面来看，由于近期汽油原料价格持续上涨，成品汽油利润下降，部分炼厂减少成品产量，售卖原料为主，一定程度减少了汽油的供应量；需求面来看，虽然短期无明显汽油增量，但疫情政策调整后，汽油需求将维持高位。

柴油：柴油需求仍未有明显恢复，但社会库存却震荡上涨，而隆众最新消息，3月柴油出口量大幅下降，隆众资讯了解，3月柴油出口计划量仅39万吨，环比大幅下滑80%，且2月柴油实际出口完成量不足50%，另外两会前京津冀等地区工矿开工率或有下滑。

综合来看，原油短期维持震荡，但利空因素占主导，需警惕进一步下行风险，汽油基本面逐渐向好，而柴油短期利空因素较多，但仍不断有贸易商逢低抄底补货，所以中短期预计汽油价格震荡上行，柴油价格两会前或偏弱震荡。